非金属类建材行业：玻璃和水泥迎涨价周期

 

 

1、本周中国建材与中材股份订立合并协议，以每1股中材股份股份可以换取0.85股中国建材股份，“两材”合并一年多之后，终于拉开了改革的序幕，目前，中建材旗下水泥、玻纤、风电叶片、石膏板等资源丰富，共15家上市公司，未来整合空间巨大，重点推荐：中国巨石、中材科技，基本面兼具国改主题。其次，预计雄安新区发展规划9月份报送中央审查，催化剂持续不断释放，叠加河北省装配式建筑的推行，后续实质性需求或逐步显现，重点推荐北新建材，受益于环保及装配式建筑推行，龙头地位稳固。

 

2、随着下半年“金九银十”旺季的到来，水泥需求逐步回暖，目前江浙沪地区已经全面完成第一轮涨价，幅度为30-50元/吨，叠加10月即将召开的“十九大”及北方从11月15号开始的最严冬季错峰生产计划，我们认为，在环保督查趋严的情况，水泥供给收缩力度会继续加大，行业供需格局也将持续改善，预计下半年水泥价格将更上一层楼，区域龙头盈利能力持续向好。重点推荐：海螺水泥，华新水泥和祁连山；目前玻璃行业供需格局稳中向好，预计今年平板玻璃需求仍维持5-6%的增速，供给端受到环保及复产成本压力，冷修线集中复产概率比较小，前八个月供给净增加1.2%左右，随着09-10年集中建设的生产线进入冷修周期(占比约15.4%)，叠加环保逐步趋严，未来新增产能冲击影响不大，同时原材料纯碱价格上涨会促使玻璃价格向终端传导，下半年玻璃价格仍有上涨空间。重点推荐：旗滨集团，未来公司积极调整产品结构，提高非建筑玻璃的比例(计划明年高端玻璃比例达到50%)来应对地产周期下行带来的影响，同时深加工玻璃稳步推进，成长空间十足；受上游原材料涨价的影响，本周中国巨石部分无碱纱品种上涨450元/吨，后续依旧有涨价空间，公司产能规模优势明显，价格上涨业绩弹性巨大，继续重点推荐：中国巨石。

 

3、上半年，地产投资及销售数据不断超预期，去库存效果明显，我们认为，低库存周期下，下半年地产投资或不悲观，随着上半年地产销售景气度传导到地产后周期板块，消费建材板块需求支撑明显，从消费建材主要标的中报数据来看，上半年产销数据良好，预计全年业绩仍将维持高速增长，中长期来看，消费建材龙头市占率提升空间巨大，未来成长性十足。重点推荐：东方雨虹、伟星新材、兔宝宝；

 

 

需求逐步复苏，水泥迎来全面涨价周期：本周全国水泥市场价格环比震荡上行，均价为325.21元/吨，涨幅为0.3%，其中32.5标号水泥均价为312.59元/吨，42.5标号水泥均价为337.83元/吨。价格上涨区域主集中在江苏、上海、云南和贵州，幅度10-30元/吨；无下跌区域。9月上旬，国内水泥价格继续保持上扬态势，但下游需求环比提升有限，除苏沪皖赣等地企业发货接近正常水平以外，其他地区因环保督察和台风降雨等不利因素影响，企业发货相对仍然偏弱，普遍在6-8成。下周浙江、山东、四川和湖南等地环保督察陆续结束，下游需求将会有所恢复，预计水泥价格也将会继续推涨。

 

玻璃价格继续上涨，预计后市稳中有升：本周玻璃现货市场走势维持着稳中上涨的趋势。进入9月后，市场进入了“金九银十”的传统销售旺季，生产企业普遍对后期走势依旧抱着良好的预期。在生产原材料价格不断上涨的背景下，为了增加自身的利润，选择继续上调价格。目前南方地区整体产销情况偏好于北方地区，北方沙河等地区由于前期贸易商备货充足及环保等因素的影响，下游需求增量有限，近期整体出库情况表现一般。

 

无碱纱市场部分价格上涨，电子纱下游拉动价格提涨。无碱纱市场： 本周无碱粗纱市场价格有所上涨，龙头企业中国巨石无碱缠绕直接纱价格上涨400元/吨，现主流成交价格4600元/吨出厂。近期上游原材料受环保承压影响较大，原料紧缺，价格持续上涨，龙头企业率先上涨，其余企业无碱缠绕纱价格暂时稳定，现阶段，终端需求仍无较大起色。预计短期内无碱池窑纱价格或有跟涨；电子纱市场：本周池窑电子纱市场行情上涨。步入传统旺季，近期下游电子布出货尚可，价格有所提涨，带动上游电子纱市场价格上涨500元/吨左右。目前G75主流成交价仍维持在14000元/吨左右。短期内来看，电子纱市场需求热度回温，纱价格或将涨后持稳。

 

 

宏观经济持续下行，水泥错峰生产不及预期，房地产投资下滑